来源：新浪财经

港股医药板块在2015年前8个月波动较明显,主要是受到政策不确定性和复杂的市场情绪的影响。港股医药板块在今年5月见顶后出现了较大幅度的回调,其主要原因有: 1) 行业增速放缓;2) 省级招标对整个产业链带来的价格压力;3) 政策的不确定性等因素。中期业绩后个股分化明显,目前港股医药板块估值为18倍2016年预期市盈率的水平,估值合理并存在一定的上行空间。

  医药板块已开始出现明显的分化,这印证了医药行业将在中长期会是一个行业整合的过程。三季报较为平淡,短期行业包括个股的催化剂尚未明确。我们目前的选股策略为:1) 医药行业及子版块的的龙头企业,可发挥其平台优势通过兼并收购做到大者更强,并在剧烈的市场震荡中较市值偏小的公司更加稳健;2) 基本面良好,增长可见性高,2015年全年业绩有潜力超越预期的中大型市值股票;3)近期超卖带来的前所未有的价值洼地的标的。

  我们对中国医药行业的长期增长持乐观态度。主要因素有:1) 政策利空或在一定程度上已被消化,例如省级招标的降价压力或较上半年略有缓和;2) 政府颁布新政打击医药行业的可能性较小; 3) 目前板块经过回调后估值具有吸引力,对应18倍2016年预期市盈率的水平。尽管行业增速放缓以及招标带来的影响尚未结束,我们对中国医药行业的长期增长持乐观态度。我们维持医药行业的跑赢大市的评级。